Под термином «ценная бумага» профессиональный кодекс закрепил документ, фиксирующий совокупность имущественных либо неимущественных притязаний в оформленной форме. Я воспринимаю бумагу как концентрат прав, свернутых до размера листа или электронного кода. Когда держатель предъявляет её, хозяйственный мир отвечает исполнением: выплатой дивиденда, передачей товара, участием в собрании.
Таксономия объектов рынка
Расщепление рынка на долевые, долговые и производные инструменты роднит его с анатомией организма: акции — кости, облигации — сосуды, фьючерсы — нервы, проводящие сигналы риска. Для бухгалтера костяк критичен по учёту капитала, сосуды — по амортизации процента, нервы — по справедливой стоимости.
Дискретность прав требования
Право требования по бумаге дробится до микроуровня. В акциях встречается право голоса, в облигациях — поток купона, в векселе — строго датированное погашение. Эндоссамент переносит весь комплекс одним росчерком подписи, фидуциарный трансфер — без перехода экономической выгоды в балансах. Бухгалтер фиксирует такие манёвры проводками через счёт 58, 59 или 51 в зависимости от формы расчёта.
Ценообразование без иллюзий
Рыночная котировка отражает математику будущих потоков. Дюрация, модифицированный конвекситет, Value at Risk — инструментарий, с которым я сверяю каждую сделку. При оценке долевых бумаг использую модель дивидендного роста Гордона, добавляя надбавку за ликвидность через тест Амихуда, когда объём торгов истончён. Для опционов — волатильность купленной улыбкой, рассчитанной по ядру Парзена.
Международный стандарт IFRS 9 переквалифицирует актив в зависимости от бизнес-модели. Исполнения «hold to collect» хватает, чтобы отражать бумагу по амортизированной стоимости, «hold and sell» переводит результат в OCI, активный трейдинг фиксируется в P&L. Я разграничиваю эти корзины внутренним кодом, сводя к нулю произвол менеджмента и сохраняя чистоту отчётности.
Комплаенс-контур строится на директиве MiFID II, российских НПА и корпоративной политике. Каждая операция проходит скоринг: санкционный фильтр, тест на манипулирование, проверку на ксенофилию капитала. Процедуры не душат скорость — бэк-офис автоматизировал проверку через API центрального депозитария.
Ценная бумага похожа на зашифрованный контракт: до раскрытия кода она выглядит хрупкой, после — превращается в юридический эквивалент металла. Я воспринимаю её как ключ к будущим денежным потокам, облечённый в форму, признанную судом, бухгалтером и инвестором.
