Я привык считать старость проектом с жёстким дедлайном. Клиенту выдаётся только одна попытка: к моменту выхода из активного оборота активы обязаны генерировать поток, перекрывающий расходы с запасом. Работаю с этой задачей, опираясь на три фундаментальных блока.
Исходные расчёты
Первый шаг — финансовый портрет. Использую метод «Zero-Based Aging»: оцениваю каждую статью будущих трат, обнуляя прошлый опыт и текущие привычки. Дальше применяю актуарный коэффициент дожития и инфляционный градиент, чтобы вывести требуемый капитал в реальных ценах. При ранней пенсии добавляю коэффициент sequence risk — поправку на очередность доходных и просадочных периодов. Такой мультипликатор дисциплинирует ожидания клиента: иллюзии сразу испаряются.
Инструменты роста
После цифр наступает отбор инструментов. Доля акций обычно держится в коридоре 45–60 %. Для хеджирования валюты использую аутрайт-форварды длиной 6–12 месяцев, потери на валютной переоценке компенсируют премия и дивидендная доходность. Обязательную часть составляет аннуитет с гарантией возврата вклада наследникам. При выборе паевых фондов опираюсь на коэффициент Sortino, а не на легендарный Sharpe: пенсионному портфелю важна асимметрия к отрицательным отклонениям. Не упускаю ИИС-тип А — вычет возвращает НДФЛ, фактически добавляя несколько годовых к доходности без риска.
Контроль рисков
Дальше вступает в игру аллокационный метроном. Раз в квартал пересчитываю target bands: если доля акций уходит за плановый коридор, фиксирую прибыль и пополняю облигационный сегмент. Такой ритм снижает поведенческий шум. Для клиентов с высокой точностьюолерантностью к просадкам подключаю стратегию «bucket-ladder»: первые пять лет расходов покрывают ликвидные инструменты, дальние периоды — высокорисковые, что даёт капиталу время на восстановление после штормов. Важно поддерживать коэффициент покрытия (Asset Coverage Ratio) не ниже 1,2: тогда даже при худших сценариях денег хватает до столетнего юбилея.
Эмоциональный аспект
Финансы стареют вместе с владельцем. После 70 лет когнитивная эрозия тянет к накоплению кеша под матрасом. Учитываю это и заранее упрощаю структуру активов: продаю сложные деривативы, закрываю маржинальные позиции, перевожу учёт в один банк-кастодиан. Эффект «one-statement» снижает тревогу и предотвращает импульсивные решения. Плюс оставляю цифрового душеприказчика — доверенность, активирующуюся при медицинском триггере. Таковая решает бюрократический вакуум, если владелец теряет дееспособность.
Налоговая финишная прямая
С 2024 года страховые выплаты, не превышающие 4,8 млн ₽, освобождаются от НДФЛ. Подгоняю размеры аннуитета под лимит, разбивая полис на два независимых договора. Дополнительно использую дивидендный заём: держатель акций берёт автокредит под залог собственных бумаг, проценты перекрываются дивидендом — фактически превращая налогооблагаемые выплаты в вычет процентов. Такая ратификация (расписание выплат с учётом налоговой шкалы) держит среднюю ставку НДФЛ в пределах 5-7 %.
Финиш
Когда цифры сложились, клиент получает не отчёт, а карту маршрута: годовые бенчмарки, критические уровни капитала, список действий при резком падении рынков. Старость перестаёт казаться лотереей, превращаясь в ининженерный проект с чётким ТЗ и контрольными точками.
