Гэп — резкий разрыв между соседними ценами на графике, сформированный при старте торговой сессии. Я впервые столкнулся с феноменом во время сверки отчётов по акциям энергетической компании: график словно выключился на миг, а после включения показал иную реальность. Бухгалтерская сводка подтвердила: между закрытием и открытием спряталась скрытая сделка маркет мейкеров.
Природа ценового окна
С точки зрения учёта гэп отражает кумулятивный эффект от ордеров, скопившихся вне основной сессии. В ночную паузу работает лишь тёмная кухня (dark pool) и системы электронных запросов на ликвидность. Как только биржевой колокол даёт сигнал, лента поглощает этот отложенный спрос или предложение, образуя пустоту на графике. Диапазон пустоты часто коррелирует с β-коэффициентом акции и плотностью стакана. Чем тоньше ликвидность, тем шире прорыв.
Каталог разновидностей
1. Breakaway-гэп. Он появляется при выходе неожиданной отчётности. Цена устремляется за границу консолидации, оставляя позади прежний баланс.
2. Runaway-гэп. Обычно сопровождает импульсный тренд на середине пути: участники, не успевшие запрыгнуть в движущийся вагон, размещают рыночные заявки в премаркете, усиливая разрыв.
3. Exhaustion-гэп. Финальный аккорд тренда. Объём огромен, но последующие свечи сжимаются, сигнализируя об истощении топлива.
4. Иллюзорный гэп. Возникает на фьючерсах, когда базовый актив торговался в другом часовом поясе. Формально график демонстрирует окно, фактически котировки учитывали события в реальном времени.
Причины
• Макроэкономические релизы: отчёт Non-Farm Payrolls, решение FOMC, данные CPI.
• Корпоративные объявления: дивиденды, buyback, сплит, форс-мажор.
• Переоценка риска после стихийных бедствий или санкций.
• Алгоритмическая ликвидация позиций при достижении триггера Value at Risk.
Стратегии учёта гэпов
При построении модели денежного потока я корректирую входные котировки, используя метод Хольта-Уинтерса с адаптивным коэффициентом сезонности. Для отчуждения шума применяют дробное сглаживание (fractional smoothing) и перенос отклонений в колонку прочих доходов/расходов. Трейдеры закрывают окно лимитным ордером, бухгалтер смотрит глубже: каждая пустота меняет справедливую стоимость опциона, повышая Vega-риски.
Фраза «гэп закрыт» не означает мгновенного возврата ликвидности. Статистика моего портфеля показывает: 43 % breakaway-разрывов остаются незакрытыми в течение года, при этом волатильность импульса со временем убывает гиперболически, напоминает высохшее русло реки.
Гэп сродни короткому затмению: свет ушёл, но фотограф оставил кадр без экспозиции. Спустя мгновение график оживает, а пустота превращается в след коллективного психоанализа рынка.
