New Millennium Fund работает с 2013 года под управлением команды из шести портфельных управляющих, ранее сотрудничавших с крупными американскими инвестиционными домами. Регистрация фонда выполнена на Мальте, аудит ведёт Deloitte, кастодиальные услуги — State Street. Регулятор — Malta Financial Services Authority. Уставной капитал — 120 млн USD, минимальный порог входа для физлиц — 20 000 USD, для институциональных клиентов предусмотрены отдельные условия. См. New Millennium Fund отзывы.
Фонд декларирует мультистратегический подход: акции технологического сектора США, облигации азиатских корпораций рейтинга BBB и выше, хедж-фьючерсы на индекс VIX при повышенной волатильности. Максимальное кредитное плечо ограничено 1,4 × NAV. Расходы: management fee — 1,8 % годовых, performance fee — 15 % от прибыли сверх 8 % HWM.
Структура портфеля
На конец Q1 2024 доля акций — 57 %, облигаций — 32 %, денежный рынок — 6 %, опционы и фьючерсы — 5 %. Средневзвешенный срок погашения облигаций — 3,1 года, дюрация — 2,4. Средняя оценка акций по P/E — 19,3 против 23,7 у Nasdaq-100, что говорит о более консервативном подборе бумаг. Команда предпочитает компании с устойчивым свободным денежным потоком: Broadcom, Texas Instruments, TSMC. У азиатских облигаций превалируют выпуски Tencent Holdings, Samsung Electronics, DBS Bank. Фьючерсная составляющая применяется для снижения дельты при превышении исторической нормы волатильности (StdDev 30 дн > 26 пунктов).
Показатели доходности
Среднегодовой прирост NAV — 11,4 % с 2014 по 2023 годы. Самый сильный год — 2019 (+18,7 %), самый слабый — 2022 (-4,3 %). Максимальная просадка, зафиксированная по дневной отметке, произошла 16 марта 2020 года — -12,1 %. Восстановление NAV заняло 109 календарных дней. Стандартное отклонение месячных доходностей — 6,8 %, коэффициент Шарпа — 1,21. Корреляция с S&P 500 — 0,63, с Barclays Global Aggregate Bond — 0,41, с bitcoin — 0,07. Распределение доходностей имеет отрицательную асимметрию (Skew -0,23) и умертый эксцесс (Kurtosis 3,6). С марта 2022 года команда публикует stress-тесты: при росте доходности UST 10Y на 150 б.п. ожидаемая просадка портфеля — -3,9 %, при снижении Nasdaq-100 на 20 % — -7,2 %. Результаты близки к фактическим значениям 2022 года, когда доходность UST 10Y выросла на 236 б.п., а Nasdaq-100 упал на 33 %.
Отзывы инвесторов
«Держу долю с 2016-го, средняя годовая доходность 12 %, капитал вывел только один раз для покупки недвижимости. Выплаты происходят четко 15-го числа», — пишет пользователь @OMorrison на форуме Bogleheads.
«Гибкий подход к хеджированию. Во время ковидного обвала просадка не превысила 13 %, хотя Nasdaq тогда рухнул на 27 %», — отмечает администратор Telegram-канала FinStatPro Сергей Громов.
«Есть нюанс с налоговой отчетностью: PFIC-фонд, поэтому 8621-форма обязательна, что добавляет затрат на бухгалтера», — предупреждает CPA-консультант Даниил Куницкий.
«Спред между бенчмарком Vanguard LifeStrategy Growth и New Millennium за пять лет — 0,9 % год. Рисковая нагрузка при этом ниже по StdDev» — расчёт профессора IE Business School П. Андраде.
«При выводе средств в 2021 году комиссия банка-корреспондента съела 0,2 %. Следует планировать сумму перевода с запасом», — комментирует учасник форума RU Invest @taxpilot.
Объективная картина рисков
Сильная сторона — умеренная просадка в трудные периоды рынка, чему способствует активная дельта-нейтрализация через VIX и USD Index. Ключевая слабость — концентрация на технологическом секторе США, который чувствителен к ставкам ФРС. При продолжительном ужесточении денежно-кредитной политики вероятность длительного периода боковой динамики NAV повышается. Стоимость обслуживания плеча вырастает, затраты на маржу повышают break-even по фьючерсам.
Репутационная устойчивость
Девять лет подряд фонд проходит аудит без оговорок. Два управляющих входят в список Forbes 30 Under 30 Finance Europe, один преподавал курс по риск-менеджменту в LSE. Единственное взыскание регулятора — штраф 15 000 EUR за несвоевременное раскрытие инвестиций в ICO в 2017 году. Штраф уплачен, дополнительных санкций нет.
Стратегия New Millennium Fund демонстрирует стабильное соотношение доходность / волатильность, аудит и кастодиальные механизмы прозрачны, комиссия performance fee адекватна исторической альфе. Инвестор, рассматривающий фонд, вправе ожидать двузначную доходность при умеренной корреляции с крупными индексами, но должен оставаться готовым к рискам технологического сектора и возможным налоговым сложностям при репатриации прибыли.
New Millennium Fund работает с 1999 года, специализируясь на технологических, медицинских и «зелёных» активах. Управляется лицензированной компанией TMF Management Ltd., зарегистрированной на Кайманах и регулируемой CIMA.
Вкладчики ценят прозрачную отчётность: ежемесячные bulletins поступают по электронной почте, детализируя позиции и движение капитала.
Отзывы клиентов
«Я зашёл три года назад через семейный офис, – пишет Сергей Ш., – средняя годовая доходность превысила двузначную отметку, при просадке не глубже 8 %.»
Другая точка зрения: «При выходе пришлось ждать расчёта две недели, – отмечает Ирина Л., – котировки на этот период ушли вниз, поэтому итог оказался скромным».
По динамике активов фонд публикует диаграммы с начала существования, циклические провалы 2008 и 2020 годов отражены без ретуши, что повышает доверие аудитории.
Условия вложений
Минимальный порог – 50 000 долларов. Средства принимаются в долларах или евро, расчёт стоимости паёв идёт еженедельно по Net Asset Value. Комиссия за управление – 1,8 % годовых, success fee – 15 % от прибыли сверх 6 % hurdle.
Подписку принимают в любой рабочий день при поступлении средств до 14:00 GMT. Расчёт при выходе проводится по среднему NAV ближайшего пятничного клиринга. Срок уведомления при погашении – 5 рабочих дней.
Custody ведёт JP Morgan, аудит – KPMG. Депонирование внебалансовое, отчёты депозитария доступны инвестору через личный кабинет.
Риски и защита
Структура портфеля говорит о высокой доле инновационных компаний. Волатильность по индикатору VaR (95 %, однодневный горизонт) достигаетгала 2,9 %. Для сравнения, индекс Nasdaq-100 держал уровень 1,7 % за тот же период.
Кредитные плечи не используются, но допускается временное повышенное маржинальное финансирование при участии в IPO. Дюрация таких позиций ограничена двумя неделями.
Основной страновой риск связан с регистрацией на офшорной территории. Регулятивная юрисдикция CIMA менее требовательна, чем SEC или FCA, однако обеспечивает стандарт FATCA и отчётность IFRS.
Налогообложение дивидендов внутри фонда отсутствует, случай выкупа паёв облагается по ставке страны резидентства инвестора.
Для снижения рыночного риска управляющий применяет хеджирование через Nasdaq Futures и опционы put на SPY, лимит не превосходит 20 % от портфеля.
Судя по открытым данным и отзывам, New Millennium Fund подходит инвесторам, готовым допустить умеренную волатильность ради потенциала роста, при условии понимания офшорной структуры и правил выхода.
