Клиентские портфели, которые я курирую пятнадцать лет, демонстрируют одну повторяемую закономерность: чем дольше владелец смотрит на строку с тикером, тем труднее расстаться с бумагой вне зависимости от показателей. Привязанность приводит к замедлению оборота капитала, а доход теряет импульс.
Психология владения
Иллюзия контроля — термин поведенческой экономики, описывающий веру в способность влиять на случайность. Актив, однажды подаривший солидную прибыль, превращается в фетиш. При фиксации минуса ситуация усугубляется эффектом невозвратных затрат (sunk cost fallacy): капитал оказывается заложником прошлого решения, хотя рациональный расчёт диктует резать убыток. Число входов и выходов в журнале повышает лабораторную чистоту гипотезы, однако эмоциональный шум заставляет инвестора хранить бумагу до последней копейки.
Сила древних привычек
Привязка коренится в дофаминовом цикле награда-ожидание. Мозг трактует каждую зелёную свечу как подтверждение собственного гения, создавая условный рефлекс, схожий с тем, который наблюдается у игроков на спортивных тотализаторах. Древняя лимбическая система гонится за повторной дозой, тогда как префронтальная кора отодвигается. На фоне растущей эйфории аналитические маркеры — коэффициент Шарпа, дюрация, EVA — теряют вес, уступая место чувству собственности.
Тактика обнуления портфеля
Чтобы разорвать цикл, я использую метод «нулевого листа». Каждое утро пишу чистый перечень активов, который купил бы снова прямо сейчас. Затем сравниваю его с фактическим портфелем. Позиции, не попавшие в свежий список, автоматически переходят в категорию на выход. Такой приём устраняет якоря, снижает дисперсию ошибок и поддерживает ликвидность. Дополнительный фильтр — коэффициент индекса декомпозиции P/S к темпу прибавки выручки. Значение выше единицы сигнализирует о переоценке, не поддающейся бухгалтерской логике.
Капитал предпочитает холодную голову. Отделяя финансовый объект от личной истории, инвестор освобождает баланс для идей с лучшим соотношением риска и отдачи. Сильный портфель строится не на преданности, а на регулярном аудите и смелости отпускать прошлое.
